2月3日，央行上調(diào)公開市場操作利率，其中500億元逆回購操作中，7天、14天、28天期利率均較上期上調(diào)10個(gè)BP（基點(diǎn)）。同日開展的SLF（常備借貸便利）利率也全線上調(diào)。

長端、短端利率齊調(diào)

春節(jié)前，央行就曾變相“加息”，提高了MLF政策利率10BP，一時(shí)間引爆債券交易員的朋友圈，彼時(shí)就引發(fā)市場對貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂。而春節(jié)后，央行兩次上調(diào)公開市場操作利率的操作，則讓市場普遍判斷，決策層去杠桿的決心堅(jiān)定，貨幣政策收緊已成定局。

從官方表態(tài)來看，央行行長助理張曉慧在央行主管中國金融雜志2017年第3期發(fā)文稱，2017年，人民銀行將在穩(wěn)中求進(jìn)的經(jīng)濟(jì)工作總基調(diào)下實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，貨幣政策總體應(yīng)保持審慎和穩(wěn)健，既要適度擴(kuò)大總需求，防止出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)短期過快下行，又不能過度放水，防止因貨幣供給過多產(chǎn)生加杠桿和資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。

曾在央行貨幣政策處工作的招商證券首席債券分析師徐寒飛認(rèn)為“這是央行貨幣政策全面逆轉(zhuǎn)的信號，意味著2014年以來的貨幣寬松結(jié)束了。年前大家只是猜測，央行會不會只調(diào)長端利率不調(diào)短端，現(xiàn)在看來是長端短端一起調(diào)了。”

黃金錢包首席研究員肖磊對記者表示，央行上調(diào)有關(guān)利率或是出于三方面考慮：一是近期PPI持續(xù)走高導(dǎo)致通脹預(yù)期，期貨市場一些大宗商品的價(jià)格上漲過快；二是由于春節(jié)等因素，一月信貸可能放出天量，需要通過加息對沖；三是在國際化程度加強(qiáng)，美聯(lián)儲收緊貨幣政策的背景下，出于“保匯率”等因素考慮，央行一定程度上需要同步加息抑制資本外流。

央行“加息”的四大理由！

第一，適應(yīng)基本面變化。自去年8月以來，中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好的態(tài)勢經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中積極因素增多，市場對經(jīng)濟(jì)探底的擔(dān)憂逐漸緩解。

第二，推動(dòng)金融去杠桿。過去幾年，一些城商行、農(nóng)商行等中小銀行通過發(fā)行同業(yè)存單等進(jìn)行主動(dòng)負(fù)債擴(kuò)張，放大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，意圖實(shí)現(xiàn)對大行的“彎道超車”。

第三，釋放信貸調(diào)控的信號。去年底以來，銀行機(jī)構(gòu)信貸投放很快，據(jù)一些機(jī)構(gòu)調(diào)研的信息，年初銀行放貸沖動(dòng)依然很強(qiáng)，1月份信貸投放量甚至可能超過上年同期的天量。抑制信貸過快投放也可能是央行上調(diào)MLF操作利率的一項(xiàng)考慮。

第四，穩(wěn)定內(nèi)外利差，托底人民幣匯率。最近一段時(shí)間，央行投放的流動(dòng)性規(guī)模很大，可能對人民幣匯率產(chǎn)生一定壓力，央行給市場利率適度“加息”，也有助于穩(wěn)定內(nèi)外利差，為人民幣匯率托底。

央行加息對樓市、股市有何影響？

樓市：抑制房產(chǎn)泡沫

中信證券固收首席分析師明明表示：近期國內(nèi)房地產(chǎn)市場又出現(xiàn)走熱跡象，一線城市房價(jià)再次出現(xiàn)上漲勢頭，結(jié)合去年12月份信貸數(shù)據(jù)仍然較多和房地產(chǎn)投資再創(chuàng)新高，貨幣政策有必要通過適當(dāng)引導(dǎo)中長期利率上升，抑制房地產(chǎn)泡沫。通過樓市的銷售量，過節(jié)返鄉(xiāng)的人們可以明顯感受到中國經(jīng)濟(jì)去杠桿的進(jìn)程（限貸）。

肖磊認(rèn)為，利率作為資金價(jià)格的體現(xiàn)，會傳導(dǎo)至債券市場、房地產(chǎn)市場，影響其流動(dòng)性。

國泰君安宏觀團(tuán)隊(duì)持相同觀點(diǎn)，央行提升各期限資金利率，最終是要向銀行貸款利率傳導(dǎo)，如果數(shù)次短期加息后不見成效，信貸仍繼續(xù)高企，則不排除直接加息（即存貸款基準(zhǔn)利率）的可能。

而作為去年新增貸款的“大頭”，“加息”將使房貸成本直接上升。

據(jù)記者了解，春節(jié)前已經(jīng)有多家北京的銀行將首套房利率折扣從普遍的八五折上調(diào)至九折。

債市：進(jìn)入技術(shù)性熊市

對債市而言，分析人士認(rèn)為，政策利率近六年以來首次上調(diào)，加之考慮到去杠桿仍在路上，美聯(lián)儲漸進(jìn)加息也是一致預(yù)期，債券市場不可避免的進(jìn)入技術(shù)性熊市。

中信建投債券分析師黃文濤、鄭凌怡認(rèn)為，貨幣政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向，短期債市看不到利好，債市維持謹(jǐn)慎。經(jīng)濟(jì)短期仍然有較強(qiáng)的韌性、銀行表外業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策尚未出臺、資金利率中樞上抬、即便發(fā)生降準(zhǔn)也只是對沖性的降準(zhǔn)，略微緩解銀行流動(dòng)性壓力。

股市：或產(chǎn)生資金和心理層面影響

華泰證券認(rèn)為，央行已經(jīng)開始加速推進(jìn)政策利率曲線，基準(zhǔn)利率雖然未動(dòng)，但政策利率已經(jīng)全面加息；央行利率市場化推進(jìn)速度會進(jìn)一步加快，央行已經(jīng)釋放明顯的緊縮信號，不必等基準(zhǔn)利率提高。央行將會繼續(xù)通過提高政策利率曲線來逼迫債市去杠桿；整條曲線的拐點(diǎn)性的上移在長期將成為股市的偏空因素。

廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊表示，前期臨時(shí)降準(zhǔn)又被部分樂觀的市場人士理解為放水，那我就干脆形成事實(shí)上的‘加息+降準(zhǔn)’對沖一下。二是怕你們亂來。1月信貸如果再3萬億，全年實(shí)體去杠桿的基調(diào)將破壞無余，于是就提升一下關(guān)于借貸成本的預(yù)期，警示一下。此次“加息”帶來的資金面的變化，也將對股市帶來資金層面和心里層面的沖擊。